martedì 20 maggio 2025
LFDE: debito Usa sotto la lente, tassi in salita e bilancio 2026 nel mirino - PAROLA AL MERCATO
LFDE: debito Usa sotto la lente, tassi in salita e bilancio 2026 nel mirino - PAROLA AL MERCATO
di Clement Inbona *
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 20 mag - Dopo gli annunci clamorosi del Liberation Day e i movimenti violenti registrati all'inizio di aprile, la maggior parte delle principali asset class hanno ritracciato. Tutte, tranne due: il dollaro e i tassi a lungo termine statunitensi, a dimostrazione della sfiducia nei confronti del biglietto verde e dei timori per la sostenibilità del debito americano. Il dollaro segna ancora un forte calo, sia nei confronti dell'euro che di un paniere di valute ponderato in base agli scambi commerciali statunitensi. Il tasso invece del trentennale US sfiora la soglia simbolica del 5%, e potrebbe aver provocato l'inversione di rotta di D. Trump che ha decretato l'inizio di una tregua.
Sui mercati finanziari, le grandi tendenze seguono il flusso di narrazioni mutevoli: l'eccezionalità americana alla fine del 2024 o la guerra commerciale nel 2025. Domani, sarà forse la volta della sostenibilità del debito americano? Con un deficit medio annuo superiore al 6% del PIL e una crescita dinamica del 2,7%, tra il 2022 e il 2024 l'economia americana sembra essere stata dopata dal deficit pubblico. Eppure, un'altra sfida incombe: l'onere degli interessi è in costante crescita. Dall'1,5% mediamente negli ultimi due decenni è salito dopo lo shock inflazionistico post-Covid e supera ora il 3% del PIL.
In questo momento, al Congresso si stanno negoziando i profili del bilancio 2026, chiamato da Donald Trump "Big Beautiful Bill". Sul fronte della spesa, si delinea la tendenza di un assottigliamento e se le funzioni regali - difesa, polizia, giustizia - vengono trattate con un occhio di riguardo, il welfare invece sembra destinato a una dieta ferrea. Sul fronte delle entrate, il quadro è invece meno chiaro. Assisteremo a un taglio delle imposte e delle tasse per le famiglie e le imprese, nella speranza che questi sgravi possano essere finanziati dall'aumento dei dazi doganali. Un'equazione che sembra di difficile soluzione. Certo, i dazi riscossi si sono attestati su livelli record ad aprile anche se non vi sono paragoni con gli sgravi fiscali previsti.
Le entrate, inoltre, sono strettamente collegate con la forza della crescita economica dato che sono indicizzate ai profitti, ai redditi o ai consumi. L'ipotesi di una recessione nel 2025 sembra ora meno probabile anche se quella di un rallentamento è molto più concreta, e peserà un po' di più sulle entrate fiscali.
Con un debito totale che sfiora il 100% del PIL e un deficit strutturale elevato, che potrebbe aumentare ulteriormente, il progetto di legge "Big Beautiful Bill" potrebbe trasformarsi in un conto molto salato. Il rischio non è da escludere. Si stringerebbe così ulteriormente la morsa dei tassi costringendo lo Stato federale a una gestione più rigorosa.
* Fund Manager di La Financiere de l'Echiquier
"Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore. L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
red-
(RADIOCOR) 20-05-25 14:16:52 (0440) 5 NNNN
di Clement Inbona *
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 20 mag - Dopo gli annunci clamorosi del Liberation Day e i movimenti violenti registrati all'inizio di aprile, la maggior parte delle principali asset class hanno ritracciato. Tutte, tranne due: il dollaro e i tassi a lungo termine statunitensi, a dimostrazione della sfiducia nei confronti del biglietto verde e dei timori per la sostenibilità del debito americano. Il dollaro segna ancora un forte calo, sia nei confronti dell'euro che di un paniere di valute ponderato in base agli scambi commerciali statunitensi. Il tasso invece del trentennale US sfiora la soglia simbolica del 5%, e potrebbe aver provocato l'inversione di rotta di D. Trump che ha decretato l'inizio di una tregua.
Sui mercati finanziari, le grandi tendenze seguono il flusso di narrazioni mutevoli: l'eccezionalità americana alla fine del 2024 o la guerra commerciale nel 2025. Domani, sarà forse la volta della sostenibilità del debito americano? Con un deficit medio annuo superiore al 6% del PIL e una crescita dinamica del 2,7%, tra il 2022 e il 2024 l'economia americana sembra essere stata dopata dal deficit pubblico. Eppure, un'altra sfida incombe: l'onere degli interessi è in costante crescita. Dall'1,5% mediamente negli ultimi due decenni è salito dopo lo shock inflazionistico post-Covid e supera ora il 3% del PIL.
In questo momento, al Congresso si stanno negoziando i profili del bilancio 2026, chiamato da Donald Trump "Big Beautiful Bill". Sul fronte della spesa, si delinea la tendenza di un assottigliamento e se le funzioni regali - difesa, polizia, giustizia - vengono trattate con un occhio di riguardo, il welfare invece sembra destinato a una dieta ferrea. Sul fronte delle entrate, il quadro è invece meno chiaro. Assisteremo a un taglio delle imposte e delle tasse per le famiglie e le imprese, nella speranza che questi sgravi possano essere finanziati dall'aumento dei dazi doganali. Un'equazione che sembra di difficile soluzione. Certo, i dazi riscossi si sono attestati su livelli record ad aprile anche se non vi sono paragoni con gli sgravi fiscali previsti.
Le entrate, inoltre, sono strettamente collegate con la forza della crescita economica dato che sono indicizzate ai profitti, ai redditi o ai consumi. L'ipotesi di una recessione nel 2025 sembra ora meno probabile anche se quella di un rallentamento è molto più concreta, e peserà un po' di più sulle entrate fiscali.
Con un debito totale che sfiora il 100% del PIL e un deficit strutturale elevato, che potrebbe aumentare ulteriormente, il progetto di legge "Big Beautiful Bill" potrebbe trasformarsi in un conto molto salato. Il rischio non è da escludere. Si stringerebbe così ulteriormente la morsa dei tassi costringendo lo Stato federale a una gestione più rigorosa.
* Fund Manager di La Financiere de l'Echiquier
"Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore. L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
red-
(RADIOCOR) 20-05-25 14:16:52 (0440) 5 NNNN
VARESE: NEONATA IN ARRESTO CARDIACO, PADRE LA SALVA CON TECNICHE IMPARATE A CORSO POLIZIA =
ADN0755 7 CRO 0 ADN CRO RLO NAZ VARESE: NEONATA IN ARRESTO CARDIACO, PADRE LA SALVA CON TECNICHE IMPARATE A CORSO POLIZIA = Milano, 20 mag. (Adnkronos) - Ha salvato la figlia neonata attraverso le pratiche acquisite pochi giorni prima sulle manovre di primo soccorso. E' accaduto ad un poliziotto della questura di Varese. L'agente, fuori dall'orario di servizio, si è accorto che la figlia di due mesi aveva improvvisamente perso conoscenza ed ha iniziato a praticarle un massaggio cardiaco. La manovra ha consentito di tenere in vita la piccola fino al trasporto in ospedale, dove è stata affidata alle cure del personale sanitario. L'uomo aveva da pochissimi giorni partecipato ad un corso di formazione Bls (Basic fife support) tenuto dal medico della polizia di Stato in servizio presso la Questura di Varese. Il corso, parte integrante del programma di aggiornamento professionale degli operatori di polizia, mira a fornire conoscenze e competenze utili ad affrontare situazioni di emergenza sanitaria. Attraverso sessioni teoriche e pratiche tenute periodicamente, il personale viene addestrato alle tecniche di primo soccorso, inclusa la rianimazione cardiopolmonare, l'uso del defibrillatore semiautomatico e la gestione delle emergenze pediatriche. L'episodio, fortunatamente a lieto fine, testimonia l'importanza della preparazione tecnica e della prontezza degli operatori di polizia, pronti a intervenire in ogni circostanza, come cittadini prima ancora che come tutori dell'ordine pubblico. (Liv/Adnkronos) ISSN 2465 - 1222 20-MAG-25 14:30
NTW Press - Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
NTW Press - Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
I lavori lungo la A4 interesseranno il tratto urbano dell'autostrada

Martedì 20 Maggio 2025 11:17
Chiusure previste nei prossimi giorni lungo la A4 e la A9 per due importanti cantieri.
Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
Sulla A4 Milano-Brescia, per consentire lavori di posa cavi, saranno adottati i seguenti provvedimenti di chiusura:
-dalle 21:00 di martedì 20 alle 5:00 di mercoledì 21 maggio;
-dalle 22:00 di venerdì 23 alle 6:00 di sabato 24 maggio:
sarà chiuso il tratto compreso tra Cormano e Sesto San Giovanni verso Brescia.
Si precisa che lo svincolo di Cormano sarà chiuso in entrata in entrambe le direzioni, Brescia e Torino.
L'area di servizio "Lambro sud", situata nel suddetto tratto, sarà chiusa nelle stesse notti, ma con un'ora di anticipo.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Cormano, proseguire sulla SP35 verso Meda e sulla A52 Tangenziale nord in direzione di Monza, per poi rientrare in A4 verso Brescia alla stazione di Monza;
per la chiusura dell'entrata di Cormano, verso Brescia: Sesto San Giovanni;
per la chiusura dell'entrata di Cormano verso Torino: Milano Viale Certosa;
-nelle due notti di mercoledì 21 e giovedì 22 maggio, con orario 21:00-5:00, sarà chiuso il tratto compreso tra Sesto San Giovanni e Milano Viale Certosa, verso Torino.
Si precisa che gli svincoli di Sesto San Giovanni e di Cormano saranno chiusi in entrata in entrambe le direzioni, Torino e Brescia.
Le aree di servizio "Lambro nord" e "Novate nord" saranno chiuse nelle stesse notti, ma con un'ora di anticipo.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto:
verso Milano/Varese, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Sesto San Giovanni, immettersi sulla SS36 in direzione Lecco, proseguire sulla A52 Tangenziale nord verso Rho e raggiungere la A8, per riprendere il proprio itinerario verso Milano o in direzione di Varese;
verso Torino, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Sesto San Giovanni, immettersi sulla SS36 in direzione Lecco, proseguire verso Rho sulla A52 Tangenziale nord e sul Raccordo Fiera Milano (R37), immettersi sulla A50 Tangenziale ovest verso Bologna ed entrare in A4 attraverso il nodo Milano Ghisolfa, verso Torino;
per la chiusura dell'entrata di Sesto San Giovanni e di Cormano verso Torino: Milano Viale Certosa;
per la chiusura dell'entrata di Sesto San Giovanni e di Cormano verso Brescia: Monza.
La chiusura lungo la A9
Sulla A9 Lainate-Como-Chiasso, è stata annullata la chiusura del tratto compreso tra Como Centro e Chiasso, verso Chiasso, che era prevista dalle 22:00 di venerdì 23 alle 5:00 di sabato 24 maggio. Rimangono confermate, come da programma, le altre chiusure notturne, per lavori di manutenzione del viadotto Fati, di seguito indicate:
-dalle 22:00 di mercoledì 21 alle 5:00 di giovedì 22 maggio, sarà chiuso il tratto compreso tra Como Monte Olimpino e Chiasso, verso Chiasso.
In alternativa, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Como Monte Olimpino, immettersi su Via Bellinzona verso Chiasso e raggiungere la dogana cittadina di Ponte Chiasso;
-dalle 22:00 di sabato 24 alle 5:00 di domenica 25 maggio, sarà chiuso il tratto compreso tra Como Centro e Chiasso, verso Chiasso.
Si precisa che lo svincolo di Como Centro sarà chiuso in entrata in entrambe le direzioni, Chiasso e Lainate.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Como Centro, percorrere la viabilità ordinaria verso Chiasso, fino a raggiungere la dogana cittadina;
per la chiusura dell'entrata di Como Centro, verso Chiasso, seguire le indicazioni per Chiasso lungo la viabilità ordinaria, fino a raggiungere la dogana cittadina;
per la chiusura dell'entrata di Como Centro, verso Lainate: Fino Mornasco.
Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
I lavori lungo la A4 interesseranno il tratto urbano dell'autostrada

Martedì 20 Maggio 2025 11:17
Chiusure previste nei prossimi giorni lungo la A4 e la A9 per due importanti cantieri.
Cantieri lungo le autostrade: ecco le chiusure previste
Sulla A4 Milano-Brescia, per consentire lavori di posa cavi, saranno adottati i seguenti provvedimenti di chiusura:
-dalle 21:00 di martedì 20 alle 5:00 di mercoledì 21 maggio;
-dalle 22:00 di venerdì 23 alle 6:00 di sabato 24 maggio:
sarà chiuso il tratto compreso tra Cormano e Sesto San Giovanni verso Brescia.
Si precisa che lo svincolo di Cormano sarà chiuso in entrata in entrambe le direzioni, Brescia e Torino.
L'area di servizio "Lambro sud", situata nel suddetto tratto, sarà chiusa nelle stesse notti, ma con un'ora di anticipo.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Cormano, proseguire sulla SP35 verso Meda e sulla A52 Tangenziale nord in direzione di Monza, per poi rientrare in A4 verso Brescia alla stazione di Monza;
per la chiusura dell'entrata di Cormano, verso Brescia: Sesto San Giovanni;
per la chiusura dell'entrata di Cormano verso Torino: Milano Viale Certosa;
-nelle due notti di mercoledì 21 e giovedì 22 maggio, con orario 21:00-5:00, sarà chiuso il tratto compreso tra Sesto San Giovanni e Milano Viale Certosa, verso Torino.
Si precisa che gli svincoli di Sesto San Giovanni e di Cormano saranno chiusi in entrata in entrambe le direzioni, Torino e Brescia.
Le aree di servizio "Lambro nord" e "Novate nord" saranno chiuse nelle stesse notti, ma con un'ora di anticipo.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto:
verso Milano/Varese, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Sesto San Giovanni, immettersi sulla SS36 in direzione Lecco, proseguire sulla A52 Tangenziale nord verso Rho e raggiungere la A8, per riprendere il proprio itinerario verso Milano o in direzione di Varese;
verso Torino, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Sesto San Giovanni, immettersi sulla SS36 in direzione Lecco, proseguire verso Rho sulla A52 Tangenziale nord e sul Raccordo Fiera Milano (R37), immettersi sulla A50 Tangenziale ovest verso Bologna ed entrare in A4 attraverso il nodo Milano Ghisolfa, verso Torino;
per la chiusura dell'entrata di Sesto San Giovanni e di Cormano verso Torino: Milano Viale Certosa;
per la chiusura dell'entrata di Sesto San Giovanni e di Cormano verso Brescia: Monza.
La chiusura lungo la A9
Sulla A9 Lainate-Como-Chiasso, è stata annullata la chiusura del tratto compreso tra Como Centro e Chiasso, verso Chiasso, che era prevista dalle 22:00 di venerdì 23 alle 5:00 di sabato 24 maggio. Rimangono confermate, come da programma, le altre chiusure notturne, per lavori di manutenzione del viadotto Fati, di seguito indicate:
-dalle 22:00 di mercoledì 21 alle 5:00 di giovedì 22 maggio, sarà chiuso il tratto compreso tra Como Monte Olimpino e Chiasso, verso Chiasso.
In alternativa, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Como Monte Olimpino, immettersi su Via Bellinzona verso Chiasso e raggiungere la dogana cittadina di Ponte Chiasso;
-dalle 22:00 di sabato 24 alle 5:00 di domenica 25 maggio, sarà chiuso il tratto compreso tra Como Centro e Chiasso, verso Chiasso.
Si precisa che lo svincolo di Como Centro sarà chiuso in entrata in entrambe le direzioni, Chiasso e Lainate.
In alternativa si consiglia:
per la chiusura del tratto, dopo l'uscita obbligatoria allo svincolo di Como Centro, percorrere la viabilità ordinaria verso Chiasso, fino a raggiungere la dogana cittadina;
per la chiusura dell'entrata di Como Centro, verso Chiasso, seguire le indicazioni per Chiasso lungo la viabilità ordinaria, fino a raggiungere la dogana cittadina;
per la chiusura dell'entrata di Como Centro, verso Lainate: Fino Mornasco.
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